文 | 野马财经 刘俊群快乐风男 勾引
裁剪丨李白玉
“仙路非常谁为峰，一见无始谈成空。”
这句是演义《遮天》中关于“东谈主族最庞杂帝”——无始大帝的评价，且曾一度在集结上广为流传。其意念念是说，修仙的非常、巅峰，等于像无始大帝这么的东谈主物。
演义终究是联想，“无始大帝”谁也没见过。但试验中，靠着《遮天》为中枢的一系列IP，有一家星阅控股有限公司（下称“星阅控股”）已年入1.6亿，最近向港交所递交了《招股书》，试图登陆本钱阛阓。这是确实存在的。
据“弗若斯特沙利文”证据浮现，星阅控股在中国集结奇幻文体IP授权和转让阛阓中，以11.3%的阛阓份额位居榜首。
这家堪称“中国集结文体IP运营龙头公司”的星阅控股，能否顺利登陆本钱阛阓，成为继阅文集团之后的“集结文体第二股”？
《遮天》生息75项IP，星阅控股年入1.6亿
很多照旧爆火的电视剧如《三体》《微微一笑很倾城》《花千骨》《步步惊心》等，最初，都是一部集结演义。改编为电视剧后，这些IP的影响力被放大，贸易价值得以在更猛进度上“变现”。
起原：喜马拉雅 截图
2010年10月，“网文大神”辰东（真名“杨振东”）在起始华文网初始连载《遮天》，作品速即走红。终结2024年5月30日，《遮天》在起始华文网得回了608.54万网友的保举。在国内有声读物平台“喜马拉雅”上，《遮天》的音频作品累计点播量达33亿次。
《遮天》于2013年5月21日完了，全书约636万字。2020年4月9日，辰东通过其持股的成都书友世纪集结科技有限公司，将《遮天》相关IP权授予给霍尔果斯萤惑信息技艺有限公司。2020年6月，霍尔果斯萤惑将《遮天》IP以7948万元转让给星阅辰石（星阅控股境内运营实体，现为星阅控股子公司）。
收购完成后，星阅控股将其改编为漫画、动画、电影、电视剧、游戏等。此外，公司还创造了生息IP，如《虚空大帝》和《青帝传》。目下，星阅控股领有99项IP，其中75项与《遮天》相关。
凭借这些IP储备，2021年、2022年，星阅控股营收陆续增长，离别为1.29亿元、1.6亿元；同期，净利润离别为5077.8万元、7969.4万元。2023年前三季度，公司营收1.53亿元，净利润达7097.8万元。
具体看，星阅控股的业务疆土由四大撑持组成，离别是IP授权、IP转让、提供IP相关制管事迹以独特他业务。
IP授权业务是星阅控股收入的十足主力。它将公司所领有的学问产权授权给联接伙伴，让他们疏漏开拓出基于这些IP的游戏、动画、电影等作品。从2021年至2023年前三季度（下称“证据期”），这一业务的收入从9606.5万元稳步增长至1.34亿元，占公司总营收的比例也从74.2%升至87.6%。
提供IP相关制管事迹指的是星阅控股为联接伙伴提供的专科事迹，比如游戏开拓解救和演义创管事迹，匡助联接伙伴更好地欺诈IP资源。这一业务在2021年为公司带来了3301.9万元的收入，但到了2023年前三季度，收入降至943.4万元，占比也从25.5%减少至6.2%。
IP转让业务在2022年完了了零的冲突，星阅控股将非中枢IP转让给其他公司或个东谈主，为公司带来了3886.8万元的收入，占总营收的24.2%。然而快乐风男 勾引，到了2023年前三季度，这一数字下跌至943.4万元，占比也降至6.2%。
值得肃肃的是，公司授权IP的新增数目平静减少。凭证《招股书》数据浮现，证据期内授权IP新增数目离别为9、6、1。总体来看，公司授权IP总和量离别为11、17、17，但自主开拓的IP存量从48增长到73。
起原：《招股书》 截图
由于公司大部分IP源于《遮天》，星阅控股也在《招股书》中辅导谈，公司无法保证能保留饱和具有变现价值的IP储备，或适度多数优质文体作品版权。淌若公司衰败可变现的受接待IP，公司的业务、谋划功绩及盈利技艺可能受到首要不利影响。
这次冲刺IPO，星阅控股谋划召募资金，用于加强IP开拓和运营技艺；把执"三星堆"IP的潜在阛阓等限制。
前五大客户孝顺100%营收，公司曾与企鹅影视、原力动画联接
正如漫威欺诈《钢铁侠》《好意思国队长》等扮装和故事编织起一个“漫威寰宇”，星阅控股也以《遮天》为中枢，生长了一系列文体作品，包括《虚空大帝》《青帝传》《遮天之华云飞》《遮天之源天师张林》及《遮天之无始大帝》等，最终构建出一个"遮天寰宇"。
2022年，星阅控股首创东谈主王磊曾公开暗意，作念IP“二谈估客”是莫得出息的，只会枉费地堕入价钱战的内卷之中。改日，公司甘心让渡掉部分收益，也要得回更多的实质主导权，去开拓一个属于我方的“遮天寰宇”。
起原：起始华文网 截图
“遮天寰宇”的故事，为星阅控股眩惑了一群诚笃的联接伙伴。公司的客户群体主要包括游戏开拓商、运营商以独特他泛文娱企业，其中很多亦然公司的IP改编伙伴。
值得肃肃的是，公司对主要客户的依赖度较高，证据期内，来自五大客户的收益整个占总收益的比例离别约为99.99%、97%及100%。其中，第一大客户对星阅控股收益的孝顺比例离别为56.12%、47.03%及30.76%。
起原：《招股书》 截图
这些客户具体的身份，《招股书》中并未进行明确的暴露。不外，从市面上公开的报谈来看，星阅控股的联接方，起码包括但不限于腾讯、阿里、爱奇艺、原力动画、凯撒游戏、中手游和阅文集团。
据新媒体“爱看头条”报谈，2021年，星阅辰石（目下为星阅控股子公司）已与腾讯、阿里、爱奇艺在内的多个头部企业达成联接。具体看，其与腾讯影业子公司“企鹅影视”、动画制作公司“原力动画”联接制作了《遮天》同名动画，并与文化传媒公司“凯撒文化”联接将旗下IP改编成手游。同期，其通过与厦门翼下之风合伙缔造雪绒花动漫公司，得回了《那年那兔那些事儿》移动端游戏改编权，但其改编谋齐截直未有进展。
大伊香蕉精品视频在线直到2022年4月，为专注于《遮天》等集结文体IP，星阅辰石（星阅控股子公司）以211万元出售了雪绒花动漫20%股权给向厦门翼下之风。在游戏开拓方面，星阅辰石离别于2022年至2024年间，与文化传媒公司“凯撒游戏”、游戏开拓和刊行公司 “中手游”、科技巨头“腾讯”（0700.HK）联接。
此外，公司还与芒果TV联手推出线下脚本杀业务，并与阅文集团开拓联接关系。值得一提的是，阅文集团（0772.HK）是中国最大的在线文体平台之一，领有繁多热点作品，包括《狐妖小红娘》《琅琊榜》《赘婿》《东谈主世间》《热辣滚热》等。
起原：《招股书》 截图
然而，与这些有名客户的联接也给公司带来了客户荟萃度高的风险。中国企业本钱定约副理事长柏文喜暗意，客户荟萃度高可能导致公司在与这些大客户进行价钱有计划时处于不利地位，从而影响公司的盈利技艺。在IPO经过中，监管机构会额外关怀客户荟萃度高的公司，因为这可能影响公司的寂寥性和陆续谋划技艺，从而加多IPO审核的难度。
星阅控股在《招股书》中也辅导到，公司来自五大客户的收益占总收益独特大比重。未能保管与现存客户的业务关系或得回新业务，可能会对谋划功绩及财务阐扬变成首要影响。
此外，星阅控股的供应商荟萃度也较高，主要供应商包括中国的第三方实质供应商、平面遐想公司、IP创作及开拓公司以及影视动画制作公司。《招股书》浮现，公司与五大供应商的采购额离别占同期采购总额的约67.54%、93.54%及85.72%。
业内东谈主士暗意，在IPO审核经过中，监管机构和潜在投资者会很关怀公司的陆续谋划技艺，客户和供应商荟萃度高可能会引起这方面的疑虑。公司应该多元化其客户和供应商基础，增强自身的议价技艺，及制定风险科罚谋划。
首创东谈主是资深集结演义迷，辰东波折持股5.47%
星阅控股的背后，是别称IP开拓和游戏运营限制领有超越20年的诠释的行业“老兵”——王磊。
早在2003年，王磊便当作侠客行的运营总监崭露头角，后以光宇中原首席运营官的身份成效引进并运营了网游《问谈》。2007年，他创立蓝港在线并担任首席运营官，其创业之路讲求初始。
2014年，王磊缔造了星艺文娱，成效推出了《儒谈至圣》《一生之尊》两大集结文体IP，并整合了集结文体《遮天》的版权，并努力于于IP全产业链的发展。
“事实上，我本人等于一个资深的集结演义迷和游戏意思者，我阅读的集结演义应该超越五六亿字了，而我当今的电脑里还存着最新的游戏。集结文体对我的眩惑力从年青时一直陆续于今，占据了我业余生涯的大部分空间。”王磊曾在2022年对《逐日经济新闻》暗意。
在新媒体“封面新闻”的专访中，王磊抒发了对“星阅寰宇”的构想：如同漫威寰宇相似，《遮天》中的每个英杰都有我方的故事，有我方的动画、电影、电视剧作品，然后形成我方的品牌，最终将他们团员到一都，形成具有各人影响力的IP生态集群。
在星阅控股的股权结构中，本次冲刺IPO前，王磊通过Yue Bo Holding持股31.28%，实行董事兼副总裁杨平通过Young Ping Holding持股1.57%。其中，王磊和杨平为一致举止东谈主，整个持股32.85%。此外，《遮天》作家辰东（杨振东）通过Young Zen Dong Holding持有星阅控股5.25%股份，并在成都星文时空信息技艺合伙企业中持有星阅辰石（星阅控股子公司）18.25%的股权。
辰东的作品率先奇幻、仙侠、历史、冒险等多个限制，包括《圣墟》《永远凡东谈主》《星辰变》《诛仙》《莽荒纪》《神墓》等，其中《神墓》和《无缺寰宇》永远占据“百度演义风浪榜”榜首。《圣墟》在2018年入选中国作协重心作品援助形貌。
在知乎上，有网友评价谈，《遮天》不同于其他演义，遮天是群像，不仅仅主角一东谈主的后光。无始大帝、狠东谈主大帝、太阳圣皇、虚空大帝、恒宇大帝等碎裂的描画也都让东谈主深远。辰东描摹这些东谈主的时分，从侧面、正面，每一个情节的小飞扬去描画。这种描画联结了整部作品。
谈及公司改日的发展，王磊曾暗意，咱们信托改日5-10年，一定会有属于中国的IP站到寰宇的舞台，并列漫威和宝可梦。这是咱们所信托的谈路，亦然不成违抗的趋势，星阅辰石会朝着这么的标的去发展。
星阅控股不仅在集结文体IP运营上有所确立，也在积极探索新业务限制。《招股书》暴露，公司正着眼于IP相关毁坏品的新限制，并谋划与第三方OEM联接，额外是艰巨中国零食和便捷食物阛阓。不外，目下该业务仍处于起步阶段。
在本钱阛阓的聚光灯下，星阅控股正手执《遮天》系列向IPO迈进。面临客户荟萃度高及授权IP新增数目放缓的挑战，它能否化身为IP界的超等英杰，成就一段“中国版漫威”的听说呢？
你看过仙侠演义《遮天》吗？是否看好星阅控股改日的发展？批驳区聊聊吧！快乐风男 勾引